【国海策略】PPI与出口增速转负后，市场将如何演绎？

文章预览

1、回顾历史，PPI与出口增速同比趋于负值的代表性时期共有4次，分别为2008年Q4、2012年Q3、2018年Q4和2019年Q3。 2、在PPI与出口增速均由正转负后，国内稳增长政策大概率将进入加力阶段，积极财政与货币政策组合发力，提振内需以应对全球经济下行压力是政策的战略基点。 3、根据历史经验，在此时期，货币政策的宽松预期将优先带来债券市场的投资机会，而股票与商品市场则将经历由情绪修复至基本面验证的过程，短期大概率处于磨底阶段，随后在经济企稳的背景下将迎来回升。 4、A股市场风格方面，除2008年外，在内外需同步回落的宏观环境下，消费风格胜率最高，成长风格的胜率近些年逐步提升，在稳增长政策加码发力阶段，金融及地产链条具备弹性。 5、当前外需趋弱、国内有效需求不足的问题愈发凸显，政策对于经济增长的诉求逐步提升， ………………………………