创芯微被收购的启示——Downround并购伤害了谁！

文章预览

【编者按】本文作者川越周期，首发于大湾区资本圈，集微网经授权发布。 今年开始，各界都在讨论并购时代降临，本号也不遗余力的在2024年初就开始大喊并购时代开启。这大半年下来，发现实操中最难的就是价格问题，尤其是已经融过资的企业，估值往往很高，downround几乎不可避免。有些小标的用现金收购的，都在水下，大家可能没看到，downround的程度是很可怖的，最惨的有3折，创始人只求解套回购等压力。有的案例被我们看到了，比如今年生命科学领域上市公司泰坦科技的3起现金收购，大家也惊讶于估值之低，PS倍数之低（因为小企业利润往往不准，所以暂不谈PE倍数），基本PS在3-4倍之间，但泰坦收的这三个项目都不曾有投资人的身影。 最近关注到一个并购案例，是集成电路行业的，思瑞浦收购创芯微。上市公司思瑞浦以现金+发债进行收 ………………………………