央行推出5000亿互换便利后，为什么A股不涨反跌？

主要观点总结

本文主要探讨了央行推出的首期5000亿互换便利对股市的影响，为什么其效果不如预期，甚至与预期相反。文章介绍了SFISF的操作流程、首期规模为股市带来的增量资金数量、市场机构如何使用通过SFISF获得的借款以及杠杆资金的做空与做多的动能对比。最后，文章还提及了其他与股市相关的新闻和观点。

关键观点总结

关键观点1: SFISF操作流程及效果

SFISF是央行针对证券、基金、保险公司创设的结构性货币政策工具。操作过程包括申报、以券换券、向商业银行获取流动性等步骤。其效果不如预期，原因在于实际带来的增量资金远少于预期，且市场机构在使用此工具时会有资金成本和风险考量。

关键观点2: 首期5000亿SFISF为股市带来的增量资金

首期5000亿的SFISF理论上可以为股市带来500亿至1000亿的增量资金，但实际上受到市场机构资金成本、借款折扣等因素的影响，实际可获得的增量资金可能只有理论值的三分之一左右。

关键观点3: 市场机构如何使用通过SFISF获得的借款

市场机构如券商、基金、保险公司等通过SFISF获得借款后，主要用于证券投资或融资融券业务。在不稳定的市场环境下，增量资金用于购买股票的部分可能有限。

关键观点4: 杠杆资金的做空与做多动能对比

通过SFISF获得的杠杆资金，其做空的动能可能大于做多的动能。融资融券的强行平仓等因素可能在股市下跌时起到踩踏作用，加速股票的下跌。

关键观点5: 其他股市相关新闻和观点

文章还提及了其他与股市相关的新闻和观点，如一场国家发改委一揽子增量政策新闻发布会、史上最大经济刺激政策周对A股的影响等。

文章预览

内容提要： 央行宣布首期5000亿互换便利后，对股市的影响为何不如预期，甚至与预期相反？回答这个问题，我们需要了解：SFISF是如何操作的？首期5000亿的SFISF可以为股市带来多少增量资金？市场机构会如何使用通过SFISF获得的借款？通过SFISF获得的杠杆资金，其做空的动能与做多的动能谁更大？ 央行的动作很快。 9月24日，央行行长潘功胜宣布，央行与证监会、金融监管总局协商，将创设两项结构性货币政策工具，分别是“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购增持专项再贷款”。支持资本市场稳定发展。 半个月后，10月10日，央行网站发布消息，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资 ………………………………