中金宏观 | 对降低融资成本的表述更清晰—货币政策执行报告简评

文章预览

摘要 2025年2月13日，央行发布《2024年四季度货币政策执行报告》[1]（以下简称《报告》）。《报告》一个核心的表述变化是对融资成本的要求从之前的“稳中有降”改为“下降”。我们认为，近期较好的经济金融数据可能是央行不急于宽松的主要原因。接下来货币宽松的节奏大概率仍将跟随经济形势的变化，2月票据利率值得关注。在货币宽松的执行上，央行可能会有更加丰富的政策选项。降准仍有一季度落地的可能，在降息的选择上，自律机制有可能发挥更大的作用。货币宽松能否转化为经济增长的回升，我们认为关键仍在于风险溢价能否下降，更多直达资产负债表、尤其是解决企业债务问题的政策，将更有利于释放货币宽松对经济的拉动效果。 正文  从“稳中有降”到“下降”，央行对降融资成本的表述更加清晰。 2024年12月份中央经济工作会 ………………………………