转债估值全面回暖，偏债风格占优（2024-08-31）

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【天风研究·固收】 孙彬彬/李浩时（联系人） 摘 要 本周偏债风格延续占优。 截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益 -1.93% ，大额转债相对小额转债超额收益 -0.56% ，偏股转债相对偏债转债超额收益 -1.51% 。整体来看，全周偏债、小额、低评级风格占优。 本周转债市场百元溢价率明显回暖。 截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于 18.4% ，较前周上涨 2.13% ，处于近半年以来 6.7% 历史分位，近一年以来 3.1% 历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数上涨 1.3pct 至 48.22% ，市值加权转股溢价率（剔除银行）下降 0.09pct 至 71.4% 调整百元溢价率出现明显反弹。 根据我们 2024 年 4 月 15 日报告《当前转债估值是否已处于底部——百元溢价率指标的修正与再思考》中的计算方法计算得到的调整百元溢价率水平 4.92% ，处于近 ………………………………