2024中期策略 | 产业链展望：锚定价格端

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核心观点 2024年上半年实际增长和名义增长分化。对于2024年下半年，我们的宏观假设是实际增长窄幅波动、价格和名义增长温和回升。从需求端来看，主要关注三条线索：一是中美制造业周期叠加美联储降息左侧的全球定价资源品；二是出口和出海为代表的制造业竞争优势全球化；三是贷款贴息政策“空中加油”之下的设备更新。从供给端来看，可关注四大供给受限产业链线索，包括生猪、部分公用事业、四大高耗能行业、部分新兴产业。 2024年上半年实际增长和名义增长分化。从中观角度来看，39个细分工业行业中，30个行业增加值增速加快，增速回升幅度较大的行业以出口链为主；但PPI中枢仍低，仍有23个行业中枢低于2023年。 1-5月规上工业增加值同比增长6.2%，比2023年全年回升1.6个点。39个细分工业行业中，30个行业增速加快，仅9个行业工增增 ………………………………