【信达固收】8月交易型机构券种偏好显著变化 广义基金杠杆率被动抬升——2024年8月债券托管数据点评

主要观点总结

本文报告了2024年8月债券市场的相关数据和情况，包括各类债券的托管增量、发行规模、托管量变化等。同时，报告还分析了不同机构对债券的偏好变化以及市场杠杆率的情况。报告的主要关键点如下： 1. 8月债券总托管规模环比上升，利率债托管增量大幅上升并创下近2年新高，商业银行债券托管增量也明显回升。 2. 利率债方面，国债发行规模创下历史新高，地方债和政金债也有不同程度的增长。 3. 信用债方面，短融券发行规模下降，企业债和PPN托管规模也继续下降。 4. 8月同业存单发行规模大幅下降而到期规模上升，商业银行债券发行规模上升。 5. 8月市场牛市行情持续，但政府债发行放量对机构行为带来了一定的扰动，不同机构对不同券种偏好变化的影响更大。 6. 广义基金转为减持债券，主要是大幅减持政金债、存单和信用债。保险公司、境外机构和其他机构对债券的增持规模也有所变化。 7. 8月债市杠杆率基本与7月持平，商业银行杠杆率连续四个月维持在低位，非银机构杠杆率有所上升。 8. 风险因素包括杠杆率估算存在偏差和资金面波动超预期。 9. 报告最后提到了信达证券及其团队的相关情况和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 8月债券总托管规模环比上升，各类债券的托管增量、发行规模有所变化。

具体表现为利率债、信用债的托管增量和发行规模有所变动。

关键观点2: 不同机构对债券的偏好发生变化。

广义基金转为减持债券，保险公司、境外机构和其他机构对债券的增持规模也有所变化。

关键观点3: 8月债市杠杆率基本与7月持平，商业银行杠杆率连续四个月维持在低位。

非银机构杠杆率有所上升，风险因素包括杠杆率估算存在偏差和资金面波动超预期。

关键观点4: 报告最后提到了信达证券及其团队的相关情况和免责声明。

文章预览

点击上方蓝字“ 钟摆效应 ”关注我们 报告摘要 2024年8月债券总托管规模环比上升16383亿元，较7月多增3115亿元，其中利率债托管增量大幅上升并创下近2年新高，商业银行债券托管增量也明显回升，但同业存单托管规模环比大幅下降出现负增长，短融券发行缩量也拖累信用债托管增量小幅下滑。 具体来看，利率债方面，8月国债发行规模创下历史新高，托管增量较上月多增5640亿元至9983亿元，地方债发行规模同样大幅上升且到期规模下降，托管增量上升3416亿元至5954亿元，政金债托管增量小幅上升273亿元至1745亿元。信用债方面，8月短融券发行规模较上月明显下降，托管规模降幅扩大至990亿元，企业债和PPN托管规模环比继续下降754亿元、115亿元，而中票发行规模增幅大于到期规模增幅，托管增量较上月上升518亿元至2406亿元。此外，8月同业存单发行规 ………………………………