董忠云：DeepSeek引发中国科技股重估进行到哪个阶段了？

文章预览

董忠云、符旸、王玉茜、庞晨、王警仪（ 董忠云  系中航证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事） 摘要 复盘历史上A股近两轮较大的科技行情——移动互联网行情和新能源车行情，两轮行情发展均可归纳为两个阶段，分别为海外映射的主题投资阶段和国内渗透率提升的景气投资阶段。第一阶段，海外新兴技术应用初步落地，虽然商业模式尚未形成或初步搭建完成但仍有待验证，未来盈利性仍存在较大不确定性，但新兴产业变革下未来理论市场空间巨大。该阶段海外龙头上市公司持续上涨并点燃国内相关产业链的主题投资热潮。第二阶段，产品经历前期打磨后逐渐成熟，同时国产品牌及相关产业链出货量快速提升，国内产业进入大规模扩张、渗透率爬坡期，因此该阶段行情可在一定程度上通过业绩验证，相关行业进入景气度投资阶段，市场 ………………………………