【华泰固收|转债】辨析当下转债市场与2018年的异同

文章预览

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 核心观点： 近日转债投资者最为关切的话题之一就是：当下转债市场是否已处于大底附近？尤其与2018年底重合度多高？我们认为有必要从以下几个方面进行分析： 第一、转债估值指标可比肩2018年，债性相当甚至更强、但股性略差。 1、主要估值指标均回归低位。转债整体隐含波动率为20.7%、处于18年以来2%分位，绝对价格105.6元（21%分位）。 2、债性虽强但略欠股性。至8月26日，全市场转债YTM中位数已达3.41%、纯债溢价率中位数-0.3%，均为18年以来极值水平。全市场平价中位数为68元，溢价率中位数49%，整体股性仍略差。结构上看，股性品种溢价率明显回落，平衡券溢价率仍在中位数附近。平价溢价率（平价90-110元）为18年以来中位数附近，平价溢价率（平价110-130元）为18年以来20分位数附 ………………………………