季末资金面会有多大扰动？

主要观点总结

报告对近期的债市进行了全面的综述，包括债市收益曲线、期限利差、资金面、杠杆、中美利差等方面的分析。报告指出了季末资金面的扰动因素，包括政府债缴款、逆回购到期、大行融出偏低等。此外，报告还涵盖了各类债券的策略分析，包括利率债、城投债、金融债、可转债等。同时，对机构行为和债市策略也进行了深入探讨。

关键观点总结

关键观点1: 债市全面综述

报告对近期的债市进行了全面的综述，包括债市收益曲线、期限利差等方面的分析。

关键观点2: 季末资金面的扰动因素

报告指出了季末资金面的扰动因素，包括政府债缴款、逆回购到期、大行融出偏低等。

关键观点3: 各类债券的策略分析

报告涵盖了各类债券的策略分析，包括利率债、城投债、金融债、可转债等。

关键观点4: 机构行为分析

报告对固收卖方的情绪、机构的买卖行为等进行了深入分析。

关键观点5: 债市策略探讨

报告探讨了美日欧低利率下的央行调控思路与金融机构投资策略，以及各类债券的中期策略。

文章预览

报告作者：颜子琦、洪子彦 本周综述 ⚫  季末资金面有哪些扰动因素？ 本周债市资金面明显收紧。 在税期影响下，资金利率出现明显上行，DR007由1.88%上升至1.95%，而债市各期限到期收益率则出现一定下行，利率与资金面走势出现背离。 往后看，9月末跨季可能有3个因素扰动资金面走势： 第一是较高的政府债缴款与逆回购到期。 9月23日至29日，国债与地方政府债缴款量分别为3150.5亿元与5125.26亿元，两者合计超8000亿元，处于今年以来高位。另一方面，下周有10824亿元逆回购到期，主要集中在周三至周五（5682亿元、5236亿元与5719亿元），叠加跨季因素影响，资金面可能产生一定扰动。 第二是当前大行融出处于相对偏低位置。 截至9月20日，大行的净融出在2.4万亿元，银行系整体融出量也相对偏低在2.43万亿元，中小行在周内表现几乎不融出资金，甚至 ………………………………