看空英伟达

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Part 1.             昨晚，摩根斯坦利出了一篇看空本轮半导体周期的报告。             其观点是：             1. 当前AI股的高股价反映出普遍的市场高预期。一旦情绪转向，投资者普遍意识到AI产生的营收有限，不愿意在更高的位置买单，就会造成滞涨/杀跌。             2. 整个半导体行业的价值终将会从上游市场（基础端）转向下游市场（应用端）。芯片供应商的竞争加剧，供给迟早会跟上需求，现有竞争格局和部分厂商的垄断地位就不复存在。             3. 美国之所以对AI给予很高的厚望一、是美国没有什么产业可以想象了。二、是美国上世纪九十年代通过互联网极大的提高了生产和商业效率（中国近40年来创造奇迹太多，没有经历过衰退、缓慢增长就没有对比，没有很深的感受）             算是比较罕见了，毕竟前段时间刚 ………………………………