财政有所加力【9月金融数据点评】

主要观点总结

本文是关于广发证券对9月金融数据的点评。整体情况显示数据低位偏弱，结构好于7、8月。政府部门财政有所加力，居民部门需求偏弱，对公部门信贷偏弱但存款有改善，非银部门非银贷款少增而非银存款明显多增。投资建议关注政策力度向经济基本面的兑现效率，同时风险提示包括经济表现不及预期、金融风险超预期等。报告还包含目录索引及相关人员的SAC执证号和报告发布日期等信息。

关键观点总结

关键观点1: 整体情况

数据低位偏弱，结构好于7、8月。

关键观点2: 政府部门

财政有所加力，政府债净融资和财政存款变化显示财政扩张力度增加。

关键观点3: 居民部门

需求偏弱，信贷量和结构仍偏弱。

关键观点4: 对公部门

信贷偏弱，但存款有所改善，M1增速有企稳迹象。

关键观点5: 非银部门

非银贷款少增，非银存款明显多增，可能与资本市场活跃度提升和居民财富迁徙有关。

关键观点6: 投资建议与风险提示

关注政策力度向经济基本面的兑现效率，同时留意经济表现不及预期、金融风险超预期等风险。

文章预览

欢迎关注、标星，以便更快获得我们研究推送 广发证券 银行首席分析师  王先爽 核心观点 10月14日，央行公布24年9月金融数据，点评如下： 整体情况（表1-11）：数据低位偏弱，结构好于7、8月。 贷量和结构延续前期偏弱态势，财政再加力和资本市场活跃带动理财向非银存款迁徙支撑M2增速回升。整体金融数据仍处于偏弱状态，但结构上好于7、8月，数据略好于预期。 政府部门（表12-13，图2-10）： 财政有所加力。 9月政府债净融资1.54万亿元，同比多增0.54万亿 元 ；财政存款净减少0.24万亿 元 ，同比持平；“政府债-财政存款”1.77万亿 元 ，同比多增0.57万亿 元 。财政扩张力度有所增加。往后看，高频数据显示10月政府债融资节奏再次放缓，有可能是等待新额度分配规划，关注下旬政府债融资是否会再上量。近期政策态度明确，财政力度有望逐步上行 ………………………………