跌出了趋势：转债新低，CTA新高

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一、跌出了趋势 北京的天气已经转凉，市场更凉。 天空看似晴朗，实则乌云密布。 市场朝着之前预测的悲观情景方向运行，经济与金融数据较差，这个是预期之中。 但是政策的发力迟迟没有到来，而大家可能还在痴痴的等待。 从宏观上来看， 必须承认： 通缩预期和资产负债表衰退正在进行，只不过资产价格也早已开始反馈，并且目前的趋势没有停止。 四月份 商品的激动一阵子过后，目前却是一片衰退定价情形，尤其是工业品跌得一塌糊涂； 债券市场则气势如虹，而A股。 。 。 只有结构型资金把银行打到历史新高的位置。 而转债市场也更为奇葩，它们是在定价批量违约风险：企业债信用利差创新低，可转债信用利差历史新高。 这是多么滑稽的故事。只因后者是波动的，前者估值是没波动的。 理财、养老金、年金、网金，这些绝对收益型客 ………………………………