想哭就要笑 | 导致债市开年暴跌的“三支箭”

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国君固收 | 报告导读： 节后资金面维持宽松，但长债收益率一路上行。作为研究员，我们的一个基本假设是市场参与主体都是理性的，因为只有这样后续展开的沙盘推演才符合逻辑、才有意义，但是相关部门和发行人不按常理出牌，确实在某种程度上加剧了市场恐慌。 严监管再起波澜，债市面临新一轮压力测试。 新年伊始债市开局不利，在经历首个交易日“不明就里”的暴跌后，1月2日晚间监管再掀波澜，导致次日债市继续走弱。 截止昨日收盘，T主力合约当日下跌0.18%，节后累计下跌0.77%；170215利率当日上行近5bp，节后累计上行13bp。 综合过去三日的信息，我们认为导致债市新年开局不利的原因主要是以下“三支箭”。 第一支箭：严监管格局下，302号文新在哪儿？ 从16年四季度债灾出现以来，监管趋严已成为市场共识，政策以其“离散性”与不 ………………………………