主要观点总结
阿里巴巴本季度财报显示收入和利润维持增长趋势，商业化变现前景积极。国内电商业务在投入和商业化之间取得平衡，云业务和海外电商表现亮眼。非核心业务逐步减亏，估值有修复空间。
关键观点总结
关键观点1: 阿里巴巴整体营收及利润表现
本季财报显示阿里巴巴整体营收维持增长，利润端仍维持下降趋势但略好于市场预期。
关键观点2: 国内电商业务的平衡发展
阿里国内电商业务在投入和商业化之间取得平衡，商业化变现前景积极，未来有望维持规模和商业化的双重增长。
关键观点3: 云业务和海外电商的亮点
云业务在国际数字化转型的推动下实现超预期扩张，海外电商商业化变现正在逐步改善。
关键观点4: 非核心业务的减亏趋势
非核心业务持续减亏，为未来公司盈利能力改善提供了基础。
关键观点5: 阿里巴巴的估值前景
阿里估值有修复空间，未来在商业化变现、股东回报率、智能云业务等方面表现若符合预期，将有利于估值的提升。
文章预览
阿里电商有望迎来规模增长和商业化变现的正向循环。 文 ｜ 丁卯 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID：krfinance） 封面来源 ｜ 视觉中国 8月15日港股盘后，阿里巴巴发布了2025财年Q1财季（自然年2024年Q2季度）的财报。 数据显示，当季阿里录得营收2432.4亿元，同比增长4%；经调整EBITA录得450.4亿元，同比下降1%，基本保持稳定；Non-GAAP净利润为406.9亿元，同比下降9%，主要由于经营利润下降以及投资减值增加导致。整体来看，利润端仍维持下降趋势但略好于市场预期。 图：阿里巴巴二季度营收及利润表现 数据来源：公司财报，36氪整理 分部看，二季度淘天集团录得营收1133.7亿元，同比下降1%，成为拖累整体营收的主要因素；云智能集团录得营收265.5亿元，同比增长6%；阿里国际数字商业集团录得营收292.9亿元，同比增长32%；菜鸟集团录得营收268.1亿元，同
………………………………
