主要观点总结
AMD发布24Q4财报，营收77亿美元，同比增长24%，毛利率54%，同比增长3.27pcts。数据中心和客户端业务季度营收均创新高，游戏和嵌入式部门同比仍下降。25Q1营收指引环比下滑7%，预计2025年营收将实现两位数增长。MI325产品量产出货，MI350将提前至年中量产出货。公司AI软件、MI系列以及DeepSeek与ASIC的进展显示数据中心业务将继续强劲增长。风险提示包括竞争加剧风险、需求不及预期、产品价格下跌风险、贸易摩擦风险。
关键观点总结
关键观点1: 24Q4整体情况
AMD 24Q4营收再超过指引中值，全年数据中心AI业务营收超50亿美元。公司24Q4营收77亿美元，同比增长24%，得益于数据中心和客户端业务部门的增长，足以抵消游戏和嵌入式业务部门的下滑。24Q4毛利率为54%，符合此前指引，得益于营收结构的有利变化。24Q4营业利润为20亿美元，营业利润率为26%。EPS为1.09美元，同比+42%/环比+18%。
关键观点2: 分部门表现
数据中心部门营收39亿美元，同比+69%/环比+11%，得益于AMD Instinct GPU以及第四代和第五代AMD EPYC CPU的强劲销售增长。客户部门营收23亿美元，同比+58%/环比+21%，由于对Ryzen桌面和移动处理器的需求大幅增加，公司份额持续提升。游戏部门营收5.63亿美元，同比-59%/环比+22%，主要原因是微软和索尼专注于减少渠道库存。嵌入式部门营收9.23亿美元，同比-13%/环比-0.4%，终端市场需求依旧喜忧参半，整体市场复苏速度慢于预期。
关键观点3: 25Q1指引及展望
25Q1公司营收指引环比下滑7%，预计2025年营收将实现两位数增长。毛利率预计54%，同比+1.7pcts/环比持平。2025年预计所有业务的需求环境都将改善，推动数据中心和客户端业务强劲增长，预计游戏和嵌入式业务实现适度增长。MI350产品将提前至年中量产出货，数据中心业务有望继续实现强劲两位数增长。
关键观点4: 产品与市场动态
MI325于24Q4开始规模量产出货，MI350将提前至年中量产出货。AI软件与MI系列产品的进展，以及DeepSeek与ASIC的创新显示AMD在数据中心AI业务上的持续进步。AMD的产品组合涵盖了CPU、GPU和ASIC，为数据中心提供广泛的产品和专业知识。
关键观点5: 风险提示
公司面临的风险包括竞争加剧、需求不及预期、产品价格下跌和贸易摩擦。投资者在做出投资决策时，应自行评估相关内容，并对投资风险负责。
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点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： AMD近日发布24Q4财报，Q4营收77亿美元，同比+24%/环比+12%，毛利率54%，同比+3.27pcts/环比+0.43pct。综合财报及交流会议，总结要点如下： 评论： 1、24Q4营收再超过指引中值，2024全年数据中心AI业务营收超50亿美元。 公司24Q4营收77亿美元，超指引中值（75±3亿美元），同比+24%/环比+12%，得益于数据中心业务部门94%的增长以及客户端业务部门52%的增长，足以抵消游戏和嵌入式业务部门面临的不利因素，2024年营收258亿美元同比+14%，数据中心AI业务营收全年超50亿美元。24Q4毛利率为54%，符合此前指引（54%），同比+3.27pcts/环比+0.43pct，得益于营收结构的有利变化，数据中心和客户端营收增加，游戏营收减少。24Q4营业利润为20亿美元，营业利润率为26%。24Q4 EPS为1.09美元，同比+42%/环比+18%。 2、24Q4数据中心与客户部
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