金融数据“挤水分”，财政发力或为关键——华创投顾部债券日报 2024-7-15

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01 金融数据“挤水分”，财政发力或为关键 6月金融数据速览：（1）社融新增3.3万亿，增速8.1%（前值8.4%）；（2）新增人民币贷款2.13万亿，增速8.8%（前值9.3%）；（3）M2同比增长6.2%（前值7%），M1增速-5.0%（前值-4.2%）。 （一）社融：人民币贷款回落为主要拖累，贡献仍主要来自于政府债，但支撑有所减弱。 6月社融新增规模3.30万亿，同比少增0.92万亿。具体来看：人民币贷款同比少增1.04万亿，是6月社融数据的主要拖累。企业债券与股票融资分别同比少增121亿、546亿，指向传统制造业融资需求依然偏弱。6月政府债券同比多增3116亿（前值6695亿），政府债依然是社融增量的主要贡献来源，但本月政府债的支撑边际减弱。目前来看，政府债有放量迹象，伴随三四季度地方债与国债的发行，政府债仍将对社融数据起到明显支撑。 （二）信贷：季节性特征 ………………………………