海瀾之家: 保持分紅，電商發力

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HLA Group  (600398 CH) 保持分紅，電商發力 Stable dividends on healthy 2023 and 24Q1 results; ecommerce growth pace continues BUY (maintain) 投資要點/Investment Thesis 投资要点/Investment Thesis 24Q1收入62億同增9%，歸母淨利9億同增10%  公司發佈財報，24Q1收入62億同增9%，歸母淨利9億同增10%；23年收入215億同增16%，歸母淨利30億同增37%，扣非歸母淨利27億同增31%；其中23Q4收入同增22%，歸母淨利同增23%，扣非歸母淨利57%。 收入分品牌類型，海瀾之家系列24Q1收入51億同增6%，23年165億同增20%；海瀾團購24Q1收入5.5億同增54%，23年23億同增1.5%；其他品牌24Q1收入3.7億同減25%，我們認爲主要或系男生女生剝離所致，23年收入20億同增6%。公司投資項目（持有40%股權）斯搏茲23年對應投資收益3402萬。   公司保持高分紅水平，23年分紅近27億，分紅率91%；計劃新增24年中期分紅，不超過相應期間歸母淨利 ………………………………