基金转债投资策略剖析（二）：优秀产品的转债持仓有何特点

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// 核心结论 // 在前文对基金转债投资者整体持仓结构 进行复盘的基础上，本文我们希望 （1）进一步对单支产品的转债持仓风格进行量化表达；（2）根据持仓结构刻画产品的风险偏好；（3）对优秀产品的投资风格进行分析。 为此我们搜集统计19Q1-24Q1公募基金季报中的转债持仓数据，并以平均转债持仓在5%以上的基金为样本，构建了“转债持仓风格雷达图”与风险系数。 我们认为优秀产品的共性策略包括： （1）超额收益率高的产品注重行业、转债分散化投资，不强调低估值投资。 （2）低波动性产品主要持有大盘高评级稳定行业的转债，并在此基础上挖掘低估值债性转债。 （3）超额收益率/波动性（夏普比率）高的产品在转债持仓上呈现行业不轮动，余额大，持仓集中度低的特点。 （4）各风险偏好组中收益率靠前基金的共性特征为：持仓集中度 ………………………………