利率，因何而动？

主要观点总结

文章主要分析了当前的经济形势，探讨了美联储降息对国内经济政策空间的影响，以及国内逆周期政策的应对策略。文章还提到了汇率、利率、GDP增长、价格等因素的关系和影响因素。

关键观点总结

关键观点1: 美联储降息对国内经济政策空间的影响

文章提到未来美联储降息的概率增大，但美联储降息是否有助于我国政策空间的打开存在不确定性。此外，降息可能引致美元贬值，但历史上也存在降息导致美元升值的情况。

关键观点2: 国内经济形势及逆周期政策应对

文章指出近年来中外经济周期分化特征明显，增加了宏观调控难度。当我国经济增速回落时，实现年度GDP目标成为短期主要任务，逆周期政策将有所加码。利率调整幅度受外部汇率因素影响，尤其是在美元持续走强阶段。

关键观点3: 国内GDP增长及价格走势

尽管上半年实现了5%的实际GDP增长，但经济趋缓的潜在惯性下，若消费、投资等无增量政策支持，下半年GDP可能与年度目标存在缺口。若要真正摆脱价格低位，政策力度可能需要超出常规范畴。

文章预览

核心观点： 1.大国经济，应以我为主。放眼过往数十年，中外经济周期基本趋同，相应地，逆周期政策也大致同步。然而，近年来分化特征明显，客观上增加了宏观调控难度。未来美联储降息的概率显著增大，是否有助于我国政策空间的打开？ 2.直观而言，联储降息必然引致美元贬值。但这经不起数据的检验，诸多历史时期的结论甚至是相反的。特别是降息发生在美大选年份，美元往往呈现升值。其背后原因或是，大选及政策不确定性加剧避险需求，从而支撑美元汇率。 3.过往史实来看，当我国经济增速呈现同比和环比回落的时期，实现年度GDP目标往往成为短期主要任务，逆周期政策将有所加码。利率也会出现一定调整，但幅度确实受到外部汇率等因素的影响，尤其是在美元持续走强的阶段。 4.展望未来，尽管上半年实现了5%的实际GDP增长，但考 ………………………………