主要观点总结
文章主要讨论了货币政策短期内的核心矛盾，即实体融资利率与债券利率下行速度不一致的问题。文章还分析了存量贷款利率对无风险利率预期的影响，以及银行净息差压力下的负债成本问题。此外，文章还涉及银行间流动性波动、央行流动性管理力度等风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 实体融资利率与债券利率下行速度不一致是货币政策短期内需解决的核心矛盾。
文章指出，存量贷款利率对无风险利率预期有引导作用，因此调降存量贷款利率仍有必要。为了解决这一核心矛盾，需要进一步完善利率市场化改革。
关键观点2: 银行净息差压力问题。
为了缓解银行净息差压力，有效且不含副作用的方式是调降负债成本较高的MLF和同业存单。下一步有可能采取降准的方式置换银行高成本负债。
关键观点3: 银行间流动性波动及央行流动性管理力度。
文章提示了银行间流动性波动的风险，以及央行流动性管理力度的不确定性。本订阅号提醒用户关注流动性波动，并指出市场有风险，投资需谨慎。
文章预览
联系人：韩朝辉、张剑宇、汪浩、黄汝南、刘姜枫 导读 实体融资利率与债券利率下行速度不一致仍是货币政策短期内需要解决的核心矛盾，存量贷款利率有助于引导无风险利率预期，因此调降存量贷款利率仍有必要。同时为维持净息差，下一步有可能采取降准的方式置换银行高成本负债。 摘要 1、8月流动性较7月边际收紧，银行间资金价格经历了两个波峰： 第一轮波峰（8月14日前后）源自存款利率调降产生的多米诺骨牌效应。第二轮波峰（8月26日前后）源自新“国九条”下信用债估值逻辑的转变和资管机构风险管理要求的调整。从8月的两次流动性紧张事件来看，央行灵活运用买卖国债、OMO投放等工具，快速处理了市场冲击导致的突发情况，有效维持了资金的合理充裕和资金价格的平稳运行。 2、潘行长在8月15日的采访中透露央行在“进一步谋划
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