中金研究 | 本周精选：宏观、策略、房地产、个股洞察

主要观点总结

本周中金公司精选的研究报告涵盖了策略、宏观、房地产、美国设备投资周期、财政加力程度等多个领域。报告提供了对市场的深度分析和独特观点，包括降息交易的新思路、科技革命的视角、房屋养老金制度的影响、美国设备投资周期重启的资产含义等。此外，还对个股进行了洞察分析。

关键观点总结

关键观点1: 策略：思考降息交易的新思路。

文章提出了对于降息交易的新思考，指出在面临市场衰退担忧和资产剧烈波动的情况下，应略微反着想、甚至反着做，可能会起到更好的效果。

关键观点2: 宏观：科技革命与需求的关系。

文章从宏观角度指出科技革命背后有相对较强的总需求支撑，同时强调需求对科技进步的影响，提醒关注消费对于科技发展的持续性与节奏的重要性。

关键观点3: 房地产：房屋养老金制度的影响。

文章介绍了房屋养老金制度的建立及其可能助力物业行业长期营商环境改善，包括提升住宅资产体量、改善物企现金流压力以及获取潜在增值服务机会等。

关键观点4: 美国设备投资周期重启的资产含义。

文章分析了美国设备投资周期重启对资产的含义，指出随着降息落地，需求回暖将更利好分子端、提升顺周期资产的投资价值。

关键观点5: 财政加力程度的时序进度预估。

文章对财政加力程度的时序进度进行了预估，分析了财政收入不及预期的原因，并指出若下半年进度与过去五年同期相仿，可能存在完成全年预算收入目标的缺口。

文章预览

中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 降息交易的新思路 >>点击图片查看全文 < < 8月初以来，非农就业、PMI等经济数据接连走弱引发衰退担忧，又加上日元套息交易逆转放大，资产剧烈波动，对美联储的降息预期也骤然升至连续多次50bp起步、甚至到了要紧急开会降息的地步。经过几周的消化，市场已大体修复失地，与我们预期的流动性虽然收紧但也并非无法解决的判断一致，降息预期也从50bp回摆至25bp的“正常水平”，但市场的衰退担忧并未完全消散。实际上，今年以来，降息预期已经多次且剧烈的摇摆，我们也一直坚持“能降息但不需要很多”的判断。尽管降息预期强烈且酝酿已久，但美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上[1]亲自且明确暗示降息将要启动依然引发广泛关注。从资产角度，降息周期终 ………………………………