郭磊：10月出口与目前宏观面

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作者： 郭磊 系广发证券首席经济学家  中国首席经济学家论坛理事 摘要 第一， 10月出口同比12.7%，创年内最高。环比为1.8%，明显超季节性，历史上10月出口环比几乎均为负增长，过去20年环比均值为-4.5%。这与9月环比低于季节性有一定关系。9月两次台风接连在长三角地区登陆，导致运输排期延后。在前期报告中我们也曾提示，“10月前四周集装箱吞吐量增速高于9月，其中可能包含9月台风扰动后的回补”。 第二， 9-10月合并出口同比为7.4%，延续了较快的趋势增速。前10个月出口累计同比为5.1%。11-12月基数抬升，出口同比不排除会增速下行，但年度出口同比应至少落于4-5%的区间。这一点符合今年全球贸易基本面。在中期报告《等待需求侧》中，我们指出：全球货物贸易量增速与我国出口存在统计意义上的显著正相关性：出口年同比≈1.94*全球货物 ………………………………