【国君食品 | 更新】青岛啤酒4Q24-2025年展望：组织焕新驱动，景气改善分红提升

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核心结论 导读： 组织革新稳步推进，景气改善可期，上调目标价，目前股价对应2025年22X。 投资建议： 组织革新稳步推进，景气改善可期，我们维持2024/25/26年EPS盈利预测3.22/3.44/3.66元，结合可比公司估值表，基于对其组织革新带来的长期增长潜力和优于行业增长的假设，给予一定估值溢价，给予2024年PE 27X，上调目标价至92.30元（原值78.80元），维持“增持”评级 。 4Q24销量或单位数增长，2025年景气改善可期。 我们预计4Q24公司销量增长+3-5%，我们预测2024年全年销量下滑-5-6%。假设消费政策中性及弱通胀前提下，我们预计2025年行业销量及行业吨价均持平。基于组织革新驱动，我们预测2025年青啤销量增速或快于行业增速，吨价微幅提升，景气修复可期；大单品方面，我们预计8元经典仍将是主要驱动，10元以上或发力纯生 。 2025年竞争应相对温和，青 ………………………………