阿里喜报刷屏，但远谈不上胜利

主要观点总结

阿里近期发布了2025财年第三季度财报，表现出超预期、大突破的成绩，股价大涨。文章分析了阿里成绩单得来的原因，包括核心电商恢复增长、云智能集团收入的同比大增、以及甩包袱取得成功。但也提到，阿里的胜利还为时尚早，电商业务增长乏力，AI领域竞争激烈，需要证明的事情还有很多。

关键观点总结

关键观点1: 阿里发布财报表现超预期

阿里发布了2025财年第三季度财报，营收、经营利润、净利润均实现增长，投资者、分析师和市场给予了一致好评。

关键观点2: 核心电商恢复增长

阿里核心电商业务客户管理收入增长9%，GMV增长，Take rate也同比提升。

关键观点3: 云智能集团收入同比大增

阿里云AI相关产品收入连续六个季度实现三位数同比增长，推动阿里云收入重回双位数增长。

关键观点4: 阿里甩包袱成功

阿里减亏明显，通过卖掉不盈利的项目，如大润发、银泰百货等，减少了亏损，提升了管理效率。

关键观点5: 阿里的胜利还为时尚早

虽然阿里股价上涨，但投资者仍需重视电商业务增长乏力的问题，以及AI领域的竞争激烈。阿里需要证明的事情还有很多。

文章预览

阿里成绩单是如何得来的？ 为什么突然就好起来了？ 投资者的乐观情绪究竟靠谱吗？    作者|顾 逍  编辑|杨 铭 在经历了股价暴跌、电商市场份额下滑、市值被拼多多反超以及业务分拆上市受挫等一系列至暗时刻后，最近大家忽然被阿里的喜报刷屏。   原因也很简单，阿里近日发布了2025 财年第三季度财报。 对于这份财报，投资者、分析师、市场的清一色评价是： 超预期、大突破、活过来了。 表现在股价方面也毫不含糊，美、港股大涨不说，还带着一众阿里系，全线走强。 特别是听完财报发布后的业绩会，在听到阿里的AI故事叙事，未来3年的资本开支将大幅扩张，相当于过去10年的总和，押注AI的决心，让不少投资者更是信心大增。 那么，阿里的成绩单是如何得来的？为什么突然就好起来了？投资者的乐观情绪究竟靠谱吗？ 01 全面超预期增 ………………………………