我们为什么从来不讲估值

主要观点总结

本文论述了估值与交易决策的关系，强调宏观交易员应注重形势变化和把握形势的能力，而非仅依赖估值。文章批评了仅看估值的交易方法，并分析了其背后的原因和认知误区。同时，文章也提到了定价与估值的区别，并指出定价包含了预期和变化。

关键观点总结

关键观点1: 交易决策应基于形势而非仅依赖估值

文章指出，估值只是结果，真正的交易决策应该基于形势变化的分析和判断。宏观交易员需要认清形势并把握形势变化的能力，因为这才是决定股票估值的真正原因和基本力量。

关键观点2: 分析和把握原因比只看结果重要

文章强调，原因是深刻、复杂、多变的，分析和把握原因比只看结果难得多。仅依赖历史平均价格和估值对比的交易方式，往往忽视了真正的原因。

关键观点3: 纯粹基于估值的交易方法并非完全无用

文章承认在某些国度，纯粹基于估值的交易方法在长期可能也不一定会亏钱。关键在于交易员分析和运用估值进行交易的水平。

关键观点4: 定价与估值的区别

文章指出定价与估值不同，定价是一个相对灵活的概念，包含了预期和变化。对定价的分析应谨慎，避免陷入仅看估值的误区。

文章预览

按： 本文写于 2024年1月27日。 估值从来都只是一个结果，只要形成这种结果背后的原因没有发生根本变化，那当前的结果就会一直持续。 宏观交易员注重的是认清形势和把握形势变化的能力，当前的形势变化决定了未来股票的变现价值，也就是所谓的估值。我们的交易与研究从来都是基于形势，而不是估值，因为前者才是资产价格波动背后的真正原因和基本力量。 分析和把握原因当然要比只看结果难得多，因为原因是深刻、复杂、多变的，而结果是死的、表面的，是一串过于简单和意义有限的数据对比。搞个所谓的历史平均价格和估值对比，不需要对投研能力经验有任何要求，多数喜欢谈论估值的人，要么讲不清楚当前价格波动背后的原因，要么是讲清楚了，但放到交易上依旧是看估值，因为他们只是一知半解，认知和交易框架是割裂的、破碎 ………………………………