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按: 本文写于 2024年1月27日。 估值从来都只是一个结果,只要形成这种结果背后的原因没有发生根本变化,那当前的结果就会一直持续。 宏观交易员注重的是认清形势和把握形势变化的能力,当前的形势变化决定了未来股票的变现价值,也就是所谓的估值。我们的交易与研究从来都是基于形势,而不是估值,因为前者才是资产价格波动背后的真正原因和基本力量。 分析和把握原因当然要比只看结果难得多,因为原因是深刻、复杂、多变的,而结果是死的、表面的,是一串过于简单和意义有限的数据对比。搞个所谓的历史平均价格和估值对比,不需要对投研能力经验有任何要求,多数喜欢谈论估值的人,要么讲不清楚当前价格波动背后的原因,要么是讲清楚了,但放到交易上依旧是看估值,因为他们只是一知半解,认知和交易框架是割裂的、破碎
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