“7.0”试探出了什么？——（天风研究·固收 利率周报 20171022）

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    本周由于“7.0”引发了由于担忧增长数据超预期而导致的回调，我们观察期间市场的表现，可以发现：对利率债而言，短端相对平稳，5Y上行幅度最高，其次是10Y端，这也能体现目前市场偏主动的配置力量仍不强。而对信用债而言，则是3Y端最为敏感，这一期限是交易户边际博弈的“主战场”。 从事后表现来看，目前的基本面仍有较强韧性，虽然方向相对确定，但短期难以看到央行操作的转向。如我们此前报告所述，中性货币操作下，R007加权资金利率波动较大，中枢相对平稳，即制约了整体利率走势的下行空间，也在市场担忧情绪加大时牵引了债券短端收益率。 这一局面下利率曲线大概率会维持在一个相对纠结的平坦状态。利率债具有配置价值，但形成行 ………………………………