华泰 | 宏观：美国二季度GDP增长反弹但上半年总体趋缓

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点击小程序查看研报原文 核心观点 美国二季度GDP初值点评 美国二季度GDP初值略超预期，波动较大的存货贡献明显上升，而消费+投资增速与一季度持平。 二季度GDP季环比折年增速初值从1季度的1.4%回升至2.8%、高于彭博一致预期的2.0%，同比增长3.1%。从分项来看，存货的贡献转正是二季度GDP超预期的主要原因，对GDP的贡献从1季度的-0.4pct反弹至2季度的0.8pct——由此，最终内需（即内需-存货）增长2.7%，不及2023年下半年的3.5%。二季度消费+投资季环比折年增速持平于2.6%，显示2024上半年增长虽然仍有韧性，但相对2023年下半年的3.2%仍然有所放缓；进出口增速均小幅回升，净出口对GDP仍有拖累，与一季度基本持平；政府消费和投资季环比折年增速回升1.3pct至3.1%（图表1）。 与GDP同时公布的二季度PCE通胀隐含（假设4-5月PCE通胀数据不修正）的6月PCE通胀环比 ………………………………