从银行“缩表”推演信用债行情走势（东吴固收李勇 徐津晶）20240924

文章预览

    摘  要     观点 ◼ 银行负债端稳定性有所降低： 1） 居民部门与企业部门存款双缩减：从经济层面来看， 受内需紧缩影响，2022年开始LPR多次下调，为维持净息差，银行在贷款利率走低的形势下为维持自身营运利润空间、保持稳续经营，亦相继调低存款利率，致使存款收益对居民部门与企业部门的吸引力减弱，吸储难度被动抬升，加剧银行负债端的不稳定性； 从政策层面来看， 央行宣布禁止“手工补息”，一方面是针对银行负债端的规范化管控，旨在维护存款市场的竞争秩序，长期而言有利于我国金融环境的健康良性发展，另一方面银行无法通过高息揽储，存款对企业部门的吸引力势必会有所降低，部分客户流失在短期内可能对银行负债端形成一定冲击； 从市场层面来看， 由于银行理财产品与同期限存款产品的比价效应，叠加投资者对于 ………………………………