徐小庆：国内PPI上涨难以向CPI传导，货币政策没有收紧必要

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大宗商品价格上涨对中国的影响主要表现为对制造业利润率的压缩。政策方面，由于内需本身无法承受上游价格的上涨，货币政策也就没有收紧的必要。如果仅基于通胀预期就收紧货币政策，将产生原材料成本上升、财务费用上升和人民币升值三重收紧效果，使制造业企业雪上加霜。 作 者：徐小庆 图 片：图虫创意 来 源：中国金融四十人论坛 大宗商品价格上涨的动因及展望 文 | 徐小庆 本文要点 从需求端看，本轮商品上涨的驱动力来自于美国居民加杠杆，并且在财政补贴和服务消费受疫情压制的背景下，美国居民对商品的消费需求较疫情前增加了一倍以上。但随着印钱效应的消退和服务消费的恢复，美国居民的商品需求强度也会开始下降。更重要的是，本轮商品价 ………………………………