【方正芦哲】 “原材料价格强、消费价格弱”的局势不变——5月物价数据点评

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芦哲   S1220523120001 联系人：占烁 核心观点 5月，CPI同比上涨0.3%，与上月持平，环比下降0.1%；PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比+0.2%，上月为-0.2%，这是PPI环比增速经过了连续6个月下降后首次上涨。弱于预期的CPI和强于预期的PPI，背后是原材料价格强、消费价格弱的物价格局。 核心商品和服务价格偏弱，导致5月CPI低于预期，但6月开始的猪肉价格上涨将会带动后续整体CPI明显上行 。CPI三大类别中，食品价格环比与上月持平；能源价格小幅下跌，CPI交通工具燃料环比-0.9%，对整体物价构成一定拖累。剔除食品和能源后的核心CPI环比为-0.2%，是2013年以来的5月最低值，表明商品和服务消费可能仍然偏弱。其中，服务消费大致符合季节特点，即在五一小长假过后，旅游出行相关价格趋于回落，同时房地产市场下行导致房租持续下跌，这是5 ………………………………