转债周报：机构踩踏之下的特征与修复机遇

主要观点总结

华创证券研究所发布的关于转债市场的报告。报告详细介绍了近期转债市场的特征、ETF的资金流入情况、市场反弹的把握方向、市场复盘、条款及供给和风险提示等内容。

关键观点总结

关键观点1: 机构踩踏之下的特征与修复机遇

报告详细描述了近期转债市场出现的机构踩踏现象，包括特征如机构重仓为显著负面因子、偏债波动放大、杀久期和面值附近转债成陷阱等。同时也提到了ETF净流入对市场的提振以及后市反弹的把握方向。

关键观点2: 市场复盘：转债周度下跌，估值抬升

报告对上周转债市场的行情进行了复盘，包括涨跌情况、热门概念、转债收盘价加权平均、转股溢价率等内容。此外，还介绍了低评级及小规模分类转债转股溢价率的抬升情况。

关键观点3: 条款及供给：无转债公告赎回，证监会核准转债尚可

报告介绍了上周转债市场的条款情况和一级市场的新券发行情况，包括无转债公告赎回、预计触发下修、新券发行和待发规模等情况。

关键观点4: 风险提示

报告提醒投资者注意正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等风险。

文章预览

是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 机构踩踏延续，有何特征？ 特征一：机构重仓为显著负面因子。基金持仓比例超过50%的转债近2周跌幅均值超过5%，主要原因或为违约风险暴露叠加机构赎回共振。 特征二：偏债波动放大。近两周YTM在0-5%的转债仍有-4.37%的区间跌幅均值，这一特征更反映出近期转债市场是本身流动性匮乏产生的踩踏，而非均由权益市场再次回调导致。 特征三：杀久期。修正久期小于2年的分组跌幅为0.27%远小于其他分组，且呈现久期越长跌幅越大的情况，主要为近期市场极端的低风险偏好所致。 特征四：面值附近转债成陷阱。近2周90-110元价格带的转债不但没有更小的波动，反而90-100是近2周下跌幅度最大的区间，主要系市场担心100以下有硬性出库要求，进而出现特定区间的踩踏。 ETF净流入提振市场信心，警惕未纳入指数个券 ………………………………