【浙商银行FICC·境内外利率日报】2025-02-19

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境内市场 市场情况 周三市场情绪进一步好转，尽管早盘开盘有一些周二短线做多的机构进行止盈，但随着资金紧张程度有所缓解，市场对资金面的预期也开始改善。全天看，全曲线下移2-2.5BP，尤其是5年国开活跃券下行更为显著，日内收益率下行接近4BP。 虽然全天权益市场保持强烈的上涨态势，但债市似乎开始对风险偏好的提升出现一些免疫。短线尝试做多的非银机构持续增多，广义基金在经过前一阵的持续降杠杆和降久期操作后再次回归适当加久期的操作，对活跃券的追逐热情显著上升。 不过值得关注的是NCD利率并没有丝毫下行的动力，3/6/9个月存单发行利率持续提升，募集量较大。后续仍然有较大规模的存单到期，存单上的发行量仍然不小。我们认为资金最为紧张的时期是否已经结束仍需要观察两天，但资金利率中枢短期内快速下移的概率 ………………………………