国海海外·陈梦竹 | 同程旅行（0780.HK）2024Q1财报点评：核心业务稳健增长，推进国际及垂直扩张

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事件: 2024年5月21日公司公告2024Q1财报，2024Q1公司实现收入38.7亿元（yoy+49.5%），主要受市场上升趋势以及公司的战略扩张计划推动；实现经调整净利润5.6亿元（yoy+11%），实现经调整净利润率14.4%（yoy-5pct），主要受度假业务的并表影响；实现总交易额659亿元(yoy+15.2%）。 我们的观点: 核心在线旅游平台：国际业务恢复亮眼。 2024Q1核心在线旅游平台实现营收32亿元（yoy+23.9%），经营利润率22.6%（yoy-3.7pct）。分业务来看，1）交通票务：受益于票务总量增加及增值产品服务的提升，2024Q1实现营收17.4亿元（yoy+25.6%），其中机票业务量再创新高，国内机票销量同比增长30%，受益于国际扩张策略，国际机票也实现同比大幅增长260%。2）住宿预订：受益于积极开拓并抓住各类住宿场景机会、运行交叉销售策略以及扩大全球供应网络，2024Q1实现营收9.65亿元（yoy+15.6%） ………………………………