【东北策略】策略专题：地产链拥挤度如何？

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上周地产链相关行业指数表现一骑绝尘，TOP4为房地产（12.65%）、建筑材料（5.03%）、建筑装饰（3.00%）、银行（2.94%）；核心在于地产政策的持续催化，而短期关心的问题即是地产链还能涨吗？ 估值角度：地产链市净率处于历史低位。（1）从市盈率看，房地产（20.7，80.4%，PE_TTM，分位数）、建筑材料（20.3，57.0%）、银行（5.4，24.1%）、建筑装饰（8.9，8.6%）；地产链内部分化，房地产估值已经处于较高位。（2）从市净率看，房地产（0.7，2.98%，PB_lf，分位数）、建筑材料（1.2，3.14%）、建筑装饰（0.8，3.21%）、银行（0.5，10.06%）；地产链的市净率均处于历史的绝对低位。（3）从相对变化看，2018年以来地产链整体的市盈率和市净率分位数均趋势性下行，但在2022年后地产链的市盈率有所修复，但市净率分位持续走低，仅建筑装饰受益于基建的高增速有一 ………………………………