YY | 5月金融数据点评： 如何看待M1再创新低？

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事件回顾： 6月14日，央行发布2024年5月金融数据。5月末，M2同比增长7.0%，预期7.1%，前值7.2%；M1同比增长-4.2%，预期-1.2%，前值-1.4%；M0同比增长11.7%，前值10.8%。5月新增社融 2.06万亿元，预期1.95万亿元，前值-658亿元，同比多增0.51万亿元；社融存量增速8.4%，预期8.4%，前值8.3%。新增人民币贷款0.95万亿元，预期1.02万亿元，同比少增0.41万亿元。 核心观点： 信贷仍靠票融支撑，政府债券托底社融。 其中，除票据融资外，其他人民币贷款分项均同比负增；社融的主要支撑项项是政府债和企业债融资。 M1 增速再创新低 ，企业活期存款明显缩量，财政支出力度有所回升。 除M1增速之外的数据基本符合预期，M1增速继续回落的原因可能包括： 企业存款“出表”或定期化 ； “贷款派生存款”机制受阻；商品房销售持续低迷等 。往后看， M1 仍有支撑，环比有望 ………………………………