Top Charts|增量政策的财力来源？

主要观点总结

文章主要讨论了年初以来的财政收支情况，包括广义财政收入、政府性基金收入、一般财政收入的累计同比及预算完成情况。文章还分析了财政发力不及预期的原因，并探讨了中央和地方政府财力受到的不同约束。最后，文章提到了一些期待的财力补充工具，如调整预算批准等，以及一些风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 财政收支表现不佳，完成情况低于预算

年初以来，广义财政收入、政府性基金收入以及一般财政收入的累计同比均低于年初预算。收支进度均处于较低水平，全年完成情况可能不及预算。

关键观点2: 中央与地方财政受到不同约束

中央财力受税收收入约束，而地方受土地收入拖累。7月中央一般财政收入下滑较多，四大税种收入对中央财力影响更大。地方政府性基金收入主要由土地收入构成，受到土地转让收入的显著影响。

关键观点3: 期待的财力补充工具

文章提到关注10月人大常委会的调整预算批准，以及可能的新的财政政策和工具，如新增国债、增发特别国债等。此外，“准财政”政策如政策性行的市场化审核选择，可能更能及时补充当前地方土地财政的缺位。

关键观点4: 风险提示

文章最后提到了经济形势和政策变化的超预期等风险提示。

文章预览

年初以来，财政收支表现如何？ 收支进度均处较低水平，全年完成情况或不及预算。7月，广义财政收入累计同比-5.3%，低于年初预算2.5%；政府性基金收入自年初继续下滑，累计同比-18.5%；一般财政收入持续修复，累计同比-2.6%。以收定支下，7月广义财政支出累计同比-2%，低于年初7.9%的预算增速，亦低于上半年4%的名义GDP增速。2024年前7月，广义财政收入预算完成进度为54%、仅略高于2022年同期，政府性基金收入预算完成度仅32%；广义财政支出预算完成进度为49%，政府性基金支出进度约34%。若无增量补充，全年广义财政支出或仅小幅正增长。 财政发力不及预期，“症结”所在？ 中央财力受税收收入约束，地方受土地收入拖累。2024年7月，中央一般财政收入下滑、累计同比-6.4%，而地方本级一般财政收入小幅正增长、累计同比0.6%；政府性基金收入方面 ………………………………