公司深度｜春风动力：剑指全球Powersport龙头 两轮四轮双擎驱动【民生汽车 崔琰团队】

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摘要 1 ➢ 深耕 Powersport 领域，摩托车与全地形车齐驱 公司以中大排量水冷发动机技术为核心，将专注、进取、快乐的企业理念与机车文化相结合，产品聚焦中大排摩托车与全地形车，全线顺应消费升级趋势。近十年公司业绩快速增长，2013-2023 年营收 CAGR 达27.4%，归母净利润 CAGR 达 37.1%。 ➢ 摩托车内销：结构演变趋势明确，中大排摩托车加速渗透 对标海外，我国中大排（＞250cc）渗透率/人均保有量数据与发达国家均存在 5-10 倍差距。2024H1 中大排摩托车内销渗透率为 8.6%，预计 2025/2030 年中大排内销渗透率分别增长至 12%/20%，对应销量分别为 60/100 万辆。公司作为中大排自主龙头摩企，有望凭借对产品属性更深刻的理解、强劲产品力和性价比优势，持续提升市场份额。预计公司 2025/2030 年中大排内销份额分别提升至25%/30%，对应销量分别为 15/30 万辆 ………………………………