本轮半导体周期走到哪里了？

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引言：半导体周期走到哪里了？  半导体周期的持续时长通常为 3-5 年，2008 年以来，全球半导体市场共经历了完 整的 4 轮 周期，目前正处于第 5 轮周期的上行期间（本轮半导体周期底起始于 2023Q1）。2023 年 4 月以来，SOX（美国费城半导体指数）同比、全球半导体销售额同比、美国制造业 PM I 先后 由负转正，全球半导体行业处于上升周期的确定性不断加强。 AI 与先进计算带来的半 导体周 期提升已逐渐明朗，我们通过剔除晶圆代工厂营收中的 HPC 业务，来观测非 AI 影响 下的半 导体周期景气度。  1、全球半导体行业进入上行周期，市场景气度回升 从周期属性看，全球半导体销售额、SOX 和美国制造业 PMI 的同比变化都呈现出明显的周 期性波动，且三个指标的上升和衰退都较为同步。2023 年 4 月以来，SOX、全球半导体销 售额、美国制造业 PMI ………………………………