企业行为研究｜规则逐渐完善，推动高质量发展

主要观点总结

本文主要是关于新“国九条”对上市公司生态的影响分析，包括股东增减持、公司回购、股权激励和政府补助等方面的内容。文章指出，新“国九条”对上市公司相关行为产生了重大影响，并呈现出一些趋势性变化。

关键观点总结

关键观点1: 新“国九条”的影响

新“国九条”针对上市公司生态的多个方面提出举措，包括发行上市、上市公司持续监管及退市等。它对上市公司相关行为产生了重大影响，包括股东增减持、公司回购、股权激励和政府补助等。

关键观点2: 股东增减持的变化

随着减持规则的完善，股东减持活跃度降低，而增持活跃度有所上升。重要股东净减持处于极低水平，而市场处于相对低位及监管趋严是主要原因。

关键观点3: 公司回购的情况

公司回购活跃度维持较高水平，注销式回购的增长被看好。政策鼓励注销式回购，未来有可能减少注册资本为目的的回购会逐渐增多。

关键观点4: 股权激励的现状和前景

股权激励保持高活跃度，政策利好值得期待。国企市值管理持续推进，未来国企股权激励有望进一步发展。

关键观点5: 政府补助及相关行业情况

政府补助总量呈上升趋势，电子、计算机及汽车行业是政府补助的重点行业。行业利润受政府补助影响较大。

文章预览

文 ｜ 张强  杨淼杰  赵文荣  杨帆  玛西高娃       王博隆  伍家豪  周宇迪 新“国九条”针对发行上市、上市公司持续监管及退市等多方面提出举措，对上市公司生态产生巨大影响。本篇报告针对上市公司相关的股东增减持、公司回购及股权激励，梳理新“国九条”颁布后各行为生态的变化及趋势。同时，因近期税收补缴、财政补贴取消或退还相关事件关注度较高，报告对A股上市公司政府补助状况进行梳理分析。 ▍ 股东增减持：减持规则不断完善，增持受法规进一步鼓励。 2024年5月24日，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，以上规则与《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》形成“1+2”规则体系，标志着减持规则体系趋于完善。同时， ………………………………