投资大道：认知博弈与人性博弈

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大家好，林博。 股票价格是人主观判断而定价的，长期看（ 5 年 10 年以上）更多受内在价值的影响，短期（短则几天、长则好多年）受人性情绪的影响。主观判断，就会有对的时候也有错的时候，所以股票价格并不能作为对或者错的标准。价值投资者经常会碰上自己的逻辑与看法是正确的，不过股价短期看证明你的判断是错误的，有时候这种错误长达 5 年 10 年，这是非常极端的情况。 比如，一个公司总市值是 100 亿元，净利润是 20 亿元，则其市盈率 5 倍，市净率 0.5 倍，未来 10 年的平均净利润增长率是 10% ，假设这个公司股价不涨也不跌，一直处于绝大多数人不看好的情形下。那么， 10 年后的市盈率是 1.9 倍，市净率是 0.19 倍。这种情况会一直持续下去吗 ? 显然，如果这个净利润都可以分给投资者，那么这 10 年里总共获得 159.2 亿元，不仅本金 ………………………………