主要观点总结
美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上释放了明确的降息信号，强调就业的下行风险增加，政策调整时机已到。市场对降息反应积极，相信美联储会采取行动托举劳动力市场。鲍威尔虽提前宣告了9月降息，但未提及降息的幅度和速度，为后续操作留下余地。美国股市大涨因鲍威尔的言论缓解了市场对美联储政策落后于曲线的担忧。分析认为，美联储降息空间有限，财政扩张和债券供给增加对利率带来上行压力。市场期待鲍威尔提供更多关于未来降息路径的线索，以缓解对衰退的担忧。
关键观点总结
关键观点1: 美联储主席鲍威尔释放明确的降息信号，强调就业市场下行风险。
鲍威尔在Jackson Hole会议上指出，美国就业的下行风险增加，政策调整时机已到。美联储会竭尽全力托举劳动力市场。
关键观点2: 市场对降息反应积极，期待美联储采取行动。
市场相信如果劳动力市场继续疲软，美联储会毫不犹豫地采取行动。华尔街认为美联储政策有助于经济软着陆。
关键观点3: 鲍威尔未提及降息的幅度和速度，为后续操作留下空间。
尽管市场已经充分定价了9月份的降息，但鲍威尔并没有针对降息的幅度和速度提供任何指引，这为后续操作留下了灵活的空间。
关键观点4: 美国股市大涨因鲍威尔的言论缓解了市场对美联储政策落后于曲线的担忧。
此前市场担心美联储降息等待时间太久会增加经济硬着陆风险，但鲍威尔的言论很好回应了这些担忧，提升了市场对经济软着陆的信心。
关键观点5: 财政扩张和债券供给增加对利率带来上行压力，限制美联储降息空间。
美国财政仍在扩张，这会增加经济韧性和通胀粘性，同时意味着政府债务发行量将增加，对利率带来上行压力，限制美联储降息的幅度。
文章预览
中金研究 美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上释放了明确的降息信号 ，9月降息已成定局。鲍威尔强调就业的下行风险有所增加，政策调整时机已至，美联储会竭尽全力托举劳动力市场。但他对降息的幅度和速度没有发表任何观点，这为后续的操作留下余地。我们的基准情形仍是美联储将在9月降息25个基点，如果非农数据再次意外疲软，也可能降息50个基点。市场对鲍威尔提前宣告降息反应积极，因为它回应了人们对于美联储“落后于曲线”的担忧。华尔街相信如果劳动力市场继续疲软，美联储会毫不犹豫地采取行动。 今年Jackson Hole会议的背景是美国通胀放缓，但失业率有所上升，市场担心美联储政策“落后于曲线”，希望从鲍威尔那里获取更多关于未来降息路径的线索。 首先，如市场所期待，鲍威尔释放了明确的降息信号，9月降息已成定局。
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