高盛：哪些行业产能最过剩？周期反转的三个标准

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早在6月底，高盛就从产能周期的角度切入，认为长期投资者可以开始寻找锂电产业链里的投资机会。                              而在上周，高盛中国研究团队则是进一步刊发了「变革中的中国」系列报告，以光伏、电车、锂电、功率半导体、空调、工程机械和钢铁等7个行业为观察标的，研究总结了行业产能周期的变化共性趋势。在本报告中，我们将重点关注 可能带来周期性转折的前瞻性因素 。                       一、如何定义行业底部？             在高盛此前的报告「Taking a pure cyclical approach」中，高盛全球股票研究部主管总结出了三项标准：             1）行业内大多数公司的EBITDA是否处于或接近盈亏平衡点？→ 行业内大多数公司的现金流已经恶化到公司无法再新增任何产能且/或已开始关闭产能的地步。 2）行业是否已进入“ ………………………………