Top Charts | 美国服务通胀的压力有多大？（国金宏观·赵伟团队）

文章预览

核心商品通缩，核心服务通胀却迟迟未见降温。近期房价指数同比触底反弹，市场担心可能预示着一波“二次通胀”的到来。然而，当我们深入分析核心服务通胀的构成时，发现服务业的“二次通胀”可能被过度放大了。 一、美国“二次通胀”压力来源于核心服务 美国“二次通胀”压力来源于核心服务。核心服务分项中，住房（尤其是OER）和交通（主要是机动车保险）是CPI同比的主要贡献项。核心服务通胀的中枢与劳动力市场密切相关。劳动力市场状况影响工资和企业成本，进而影响核心服务通胀。当劳动力市场较为松弛（如失业率较高）时，工资上涨压力较小，核心服务通胀或随之放缓；反之，当劳动力市场较为紧张（如失业率较低）时，工资上涨压力加大，推高企业的人力成本，进而推高核心服务通胀水平。 二、劳动力市场符合“供给侧叙 ………………………………