【兴证策略】今年是增量市场，但并非雨露均沾

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引言： 过去几年，市场处于存量博弈甚至减量博弈，微观资金面偏紧。但今年以来，资金面有所改善，今年不是存量博弈，而是增量市场。但今年增量资金并非雨露均沾，主导资金较为清晰，已经深刻地影响着市场风格。 今年增量资金来自何处？谁是主导资金？增量资金如何决定市场风格？详见报告。 一、 今年不是存量博弈，而是增量市场 今年以来，主要的几类增量资金规模超过过去两年。 今年以来险资、偏股基金、外资和两融几类资金增量转正，合计超 2000 亿元，超过过去两年。 增量资金对市场走势有较强指引，增量资金规模与沪深300表现呈显著正相关性。 今年增量资金入市的背景下，市场表现也较过去两年有所改善。 与此同时，资本市场投融资平衡也在明显改善。 去年以来阶段性收紧IPO和再融资节奏、规范股东减持、鼓励上市公司回购 ………………………………