量化专题 | 中国经济六周期模型与多资产策略应用

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  核心提要   基于国内情景分析的基本目标和约束，本文选定货币-信用-增长三因素定义中国经济六周期。 1）我国货币政策采取多目标制，其中通胀为弱指标，处于极端水平时才会引发政策转向，且对资产走势的影响非线性，故不考虑通胀。2）源自货币投放和信用派生的流动性直接体现了政策的传导和实施成效，选为核心要素。3）财政政策作为逆周期调节工具，难以反映实体真实需求，且强刺激才有一定效果但发生频率较低，不纳入常规周期框架。4）采用基于真实宏观状态而非基于市场隐含状态的模型设定，真实状态下宏观基本面的周期轮换更加有规律可循，资产价格周期则相对无序。5）基于货币传导流程能够把握经济运行的内在逻辑和动力机制，货币-信用-增长指标的周期轮动也存在明显的先后规律。 货币-信用-增长三因素设计与六周期划 ………………………………