戴康：中美政策共振下的战略与战术配置

主要观点总结

本文是广发证券发展研究中心董事总经理戴康的关于债务周期大局观系列报告的文章摘要。文章主要从历史复盘的角度分析了美联储降息如何影响大类资产定价，结合新范式全球共振，提出全球大类资产的战略与战术配置建议。包括战术配置建议、风险提示等。

关键观点总结

关键观点1: 历史复盘：美联储降息如何影响大类资产定价

结合鲍威尔和SEP传达的信号，对美联储降息的影响进行分析，从历史统计规律角度，得出在全球环境下资产定价的普遍规律，提出在当前环境下的相对判断。

关键观点2: 全球大类资产的战略配置建议

强调在新投资范式下，全球资产配置框架嬗变基于三大底层逻辑：逆全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势。建议配置确定性稳健资产和高收益高波动资产。

关键观点3: 战术配置建议与风险提示

分析美联储降息后哪些资产短期弹性更大，同时提示海外经验不等同于国内，历史经验不适合线性外推等风险。

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戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 联系人：李学伟、 杨藤 报告摘要 ● 在24.1至今的13篇“债务周期大局观”系列及5篇“债务周期鉴资管”系列中，我们将债务周期框架融入大类资产分析的诸多方面（股/债/黄金等大类资产配置、国别比较等）；结合23.6首提的新范式全球共振，做出了“全球杠铃策略”、“债市长牛”、“东南亚投资热土”、“新亚洲四小龙（IVIP）崛起”、“黄金信仰”、“高股息长牛”等判断。近期美联储开启降息、国内稳增长政策加码，中美政策拐点之际，如何进行全球大类资产的战略与战术配置？ ● 历史复盘：美联储降息如何影响大类资产定价？ 结合鲍威尔和SEP传达的信号，当前市场对于本轮美联储“预防式降息”基本形成共识，经济逐步降温但大致软着陆。我们以1995 ………………………………