主要观点总结
文章主要介绍了张馨元作为天弘基金混合资产部基金经理的投资框架和理念。张馨元有一套基于经济循环的行业配置框架，她认为经济是一个循环体，实体利润和实体资金的循环流转过程形成了股票投资中的行业配置变迁。张馨元的行业配置是基于经济周期和产业周期，结合分行业的财务数据，通过宏观、中观、微观三者结合的方式，提高了行业配置的胜率。她强调，每一轮市场的投资主线从后视镜角度看很清晰，站在当下看未来却是迷茫的。因此，张馨元使用宏观经济核心矛盾、宏观中观微观流动性、国家结构性政策方向等因素，去找到下一个阶段有机会的行业，并且关注M1同比拐点何时出现。在投资过程中，张馨元也会通过做数据和写报告来调整自己的心态，保持好的心态。
关键观点总结
关键观点1: 张馨元的投资框架
张馨元有一套基于经济循环的行业配置框架，她认为经济是一个循环体，实体利润和实体资金的循环流转过程形成了股票投资中的行业配置变迁。
关键观点2: 张馨元的行业配置方法
张馨元的行业配置是基于经济周期和产业周期，结合分行业的财务数据，通过宏观、中观、微观三者结合的方式，提高了行业配置的胜率。
关键观点3: 张馨元对市场的看法
张馨元认为，每一轮市场的投资主线从后视镜角度看很清晰，站在当下看未来却是迷茫的。因此，她使用宏观经济核心矛盾、宏观中观微观流动性、国家结构性政策方向等因素，去找到下一个阶段有机会的行业，并且关注M1同比拐点何时出现。
关键观点4: 张馨元的心态调整
在投资过程中，张馨元通过做数据和写报告来调整自己的心态，保持好的心态。
文章预览
导读：一直以来，行业轮动都是A股市场比较普遍而且独特的投资框架。各类海外投资大师的书籍，基本上讲的都是关于基本面选股、公司定价、组合管理等方面的。价值投资者会把巴菲特和格雷厄姆的书籍作为“教科书”，成长投资者会把彼得·林奇的书籍作为“教科书”，但行业轮动却找不到一个海外投资大师的“教科书”。即便如此，行业轮动却依然被A股市场的基金经理普遍运用。 这可能是因为，中国股市有着典型的新兴市场特征，不同阶段的经济结构、产业趋势不一样。反映在股市中，我们会看到每隔几年市场会出现不同的投资主线。把握相应的投资主线，能够获得可观的收益。2005到2007年的周期品、2010到2015年的苹果产业链+移动互联网、2017年到2020年的消费核心资产、2018到2021年的新能源车产业链、2022年至今的出海产业链等等。 但是，每
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