每天下午5点：债市的波动时刻

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近期以来，债券市场最让人揪心的时间，就是下午17点临近下班的时刻。 每到下午16点半以后，债券市场7年、或者10年期国债，总是有大规模的整量ofr盘，5000万、1亿甚至2亿的报卖，让市场应接不暇。 最近几个交易日更加明显的是，全天利率债、特别是中长期国债的活跃度明显降低，7年、10年国债的日均成交量已经不足1000笔，只有10年国开活跃券的成交量还能维持在千笔以上。 活跃的国开、不活跃的国债，这导致了一个奇怪现象。8月13日，10年国开债240210.IB自2.3%一路下行6BP至2.24%，而10年国债240011.IB由下行3BP至2.21%左右。 10年国债与10年国开的利差缩小到3BP，考虑到二者均为主权信用，收益率差主要体现在税收差距，这3BP显然不能补足税差。 而之所以产生这种结果，一方面是由于国开债目前流动性更好，有流动性溢价，另一部分则体现部分非市场化 ………………………………