当前低价转债估值修复进程如何？

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【天风研究·固收】 孙彬彬\李浩时（联系人） 未 来 策 略 展 望 当前低价转债估值修复走到哪一步了？ 截至 2024 年 5 月 24 日，跌破债底转债个数为 37 只，占全市场存量转债不到 10% ，五月以来跌破债底转债基本稳定在 40 只以下。从价格结构上来看，跌破债底转债结构趋于稳定，低于百元的转债占比近期基本稳定在 30%-40% 之间。从所有转债的价格结构来看，截至 5 月 24 日所有转债收盘价 25% 分位数约为 109.31 元，处于 2024 年以来 85.8% 历史分位，从以上数据来看， 低价转债估值修复接近稳定，后续修复速度或逐渐趋缓。 另一方面，从银行转债的角度来看： 由于绝大多数银行转债无法破净下修，转股只能依赖股价表现，因此银行转债，尤其是低平价的银行转债很难给到高估值，是一类传统的低价转债。另外，由于银行转债兼具大盘与高流动性的特 ………………………………